摘要：
政策支持民企参与 PPP，民企份额将提升，园林最受益。 1）11 月 28日， 发改委发布《关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作（PPP）项目的指导意见》 （2509 号文），明确提出鼓励民资控股潜力商业运营项目等；2）利好：①政策双管齐下回归 PPP 初心，民企迎来更友好更公平更有保障的政策环境、市场份额有望提升②政策强化规范促使 PPP 从快速扩张阶段转向合规发展、稳健推进新时代， 市场结构优化带动回报率逐步回升③生态园林以民企为主最受政策支持、第四批 PPP 示范项目优先支持， 业绩高增且可持续； 3）经历前期快速扩张后， 企业 PPP 订单普遍饱满， 当前资金面稳中偏紧背景下， 完成融资将成项目顺利推进并转化成收入的关键， 龙头公司最确定； 4）推荐九九归一组合：东方园林/铁汉生态/龙元建设/中国铁建/中国建筑/山东路桥/美晨科技/美尚生态/苏交科。
消费升级之园林： 美好生活向往+业绩动能超强。 1）园林行业订单收入比高（4.3 倍），受益生态文明“千年大计”带来超 4 万亿生态修复市场+特色小镇建设，基本面超强，预计 2017-19 年业绩增速 71%/48%/35%，PE 仅 27/18/14 倍， 近 1 年涨幅-13%与基本面明显不匹配，估值提升空间大； 2）以生态治理、文旅（消费升级）、特色小镇（产业升级/产业创新）三大新业态为代表的园林是满足人民美好生活向往需要的重要渠道，行业进入大幅扩容、政策持续催化高景气度新阶段； 3）园林行业多为民企，受益政策鼓励参与 PPP； 4）推荐八大金刚：东方园林/铁汉生态/龙元建设/美晨科技/文科园林/美尚生态/蒙草生态/云投生态等。
消费升级之装饰： 1）2018 年起国家实行商品房全装修政策，各地推广力度强； 2）消费升级使翻装房需求增加，同时装修档次提升引领客单价提升； 3）长租公寓与全装修天然契合，助力全装修占比提高，变相扩容家装市场； 4）推荐全筑股份/金螳螂/东易日盛/广田集团/亚厦股份等。
高端制造/产业升级： 1）钢构： 11 月 30 日住建部再发文推广装配式建筑系列标准，推荐杭萧钢构等； 2）铁路/城际/地铁： 铁路十三五规划出台，提出到 2020 年铁路营业里程 15 万公里，高铁 3 万公里，推荐中国铁建等；3）工业： 雾霾天来袭，煤化工/石化等工业领域治理提速， 行业转型升级+产业链整合/集中度提升，推动传统工业“老树新花”， 推荐中国化学/中材国际等； 4）设计：推荐苏交科/中设集团等。
关注区域发展： 雄安、 海南。 1）近期雄安催化众多， 从雄安建设关联度出发，继续推荐生态园林、装配式建筑、基建板块； 2）2018 年是海南建省及特区 30 周年+改革开放 40 周年，关注海南板块。
风险提示： 订单落地不及预期， PPP/园林/基建/国改行情不及预期等
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